Die Unternehmensfinanzierungsaktivität rutscht inmitten volatiler Märkte und steigender Zinsen ab

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Die Verlangsamung des inländischen Underwritings spiegelt einen weltweiten Abschwung wider, wobei die Aktivität an den globalen Aktienkapitalmärkten in den ersten sechs Monaten des Jahres 2022 um 67 Prozent zurückging und damit ein 17-Jahres-Tief erreichte.Adrien Veczan/The Canadian Press

Die Unternehmensfinanzierungsaktivitäten im ganzen Land gingen in den letzten drei Monaten stark zurück, da volatile Märkte, steigende Zinsen und Rezessionsängste die Zeichnung von Aktien und Anleihen beeinträchtigten.

Kanadische Unternehmen haben im zweiten Quartal 2022 Aktien im Wert von 2,8 Milliarden US-Dollar verkauft, was einem Rückgang von 78 Prozent gegenüber dem gleichen Zeitraum des Vorjahres entspricht, wie aus Statistiken hervorgeht, die am Mittwoch vom Datendienst Refinitiv veröffentlicht wurden. Die Angebote für Unternehmensanleihen gingen von Quartal zu Quartal um 67 Prozent auf 7,7 Milliarden US-Dollar zurück.

Die Verlangsamung des inländischen Underwritings spiegelt einen weltweiten Abschwung wider, wobei die Aktivität an den globalen Aktienkapitalmärkten in den ersten sechs Monaten des Jahres 2022 um 67 Prozent zurückging und damit ein 17-Jahres-Tief erreichte.

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In diesem Markt für Fusionen und Übernahmen fressen die Starken die Schwachen

Der einzige Lichtblick für die Kapitalmärkte sind Fusionen und Übernahmen, die sich in rasantem Tempo fortsetzen. Kanadische Unternehmen waren im zweiten Quartal 2022 an Übernahmen im Wert von 62,8 Mrd.

Der Rückgang bei Eigen- und Fremdkapitalfinanzierungen folgt auf zwei Jahre rekordverdächtiger Underwriting-Aktivitäten, die die kanadischen Unternehmen im Überfluss mit Bargeld zurückließen. Als die Zinsen zu steigen begannen und die Aktienmärkte fielen – der Benchmark S&P/TSX Composite Index ist seit Jahresbeginn um 12 Prozent gefallen – sagten Investmentbanker, Unternehmen hätten die Möglichkeit, den Sturm abzuwarten.

„Obwohl es sicherlich möglich ist, Kapital zu beschaffen, haben die meisten Unternehmen starke Bilanzen und werden warten, bis sich die Bewertungen normalisieren und sich die Zinssätze stabilisieren“, sagte Peter Miller, Managing Director bei BMO Capital Markets.

In den ersten sechs Monaten des Jahres war der Investmentdealer-Bereich der Bank of Montreal BMO-T Kanadas führender Aktienemittent und sammelte in 16 Transaktionen 952 Millionen US-Dollar für Kunden. Zu den Geschäften von BMO gehörte einer der wenigen Börsengänge (IPO), die in diesem Jahr abgeschlossen wurden, ein 169-Millionen-US-Dollar-Debüt des Bergbauunternehmens Ivanhoe Electric Inc.

„Unsere Botschaft an die Kunden lautet: Seien Sie agil, bereiten Sie sich darauf vor, schnell zu handeln, wenn die Märkte unterstützend wirken“, sagte Mr. Miller, Head of Equity Capital Markets bei BMO. Er sagte, dass Unternehmenskunden erkennen, dass mehrere der Faktoren, die der jüngsten Marktschwäche zugrunde liegen – die Aussicht auf eine wirtschaftliche Verlangsamung, Russlands Krieg in der Ukraine und Unterbrechungen der Lieferkette – langfristige wirtschaftliche Probleme sind, deren Lösung einige Zeit in Anspruch nehmen wird.

Als Zeichen dafür, wie wenig Aktivität stattfindet, rundeten Morgan Stanley MS-N und Goldman Sachs GS-N die Liste der fünf besten Aktienversicherer des Landes seit Jahresbeginn ab, obwohl die Wall-Street-Händler nur eine Transaktion anführten, nämlich 913,5 $ -Millionen-IPO des Kontaktlinsenherstellers Bausch & Lomb Inc. BLCO-N

Auf den Anleihemärkten übersteigt die Nachfrage der Anleger bei weitem das Angebot an Anleihen von Unternehmen, die mit steigenden Zinsen konfrontiert sind. Patrick MacDonald, Co-Head of Debt Capital Markets bei RBC Capital Markets, sagte, dass die Investorenaufträge für Neuemissionen in den letzten drei Monaten bis zu viermal so hoch waren wie die Menge der verfügbaren Produkte – eine Nachfrage, die weit über dem langfristigen Durchschnitt liegt.


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„Der Markt ist offen, ziehen Sie aus dem Rückgang der Neuemissionen keine falschen Schlüsse“, sagte Mr. MacDonald, ein leitender Angestellter des Investmentdealers der Royal Bank of Canada RY-T. RBC Capital Markets war in den ersten sechs Monaten des Jahres der führende Kreditversicherer und sammelte 19,3 Milliarden US-Dollar in 75 Transaktionen für Kreditnehmer von Unternehmen und Regierungen.

Angesichts der Kreditmarktvolatilität in diesem Frühjahr sagte Herr MacDonald, dass viele Chief Financial Officers Banklinien oder Commercial-Paper-Programme für ihren Kreditbedarf angezapft hätten. Mit Blick auf die Zukunft erwartet er, dass sich die Unternehmen an ein neues Zinsumfeld anpassen und zur Ausgabe von Unternehmensanleihen zurückkehren werden, um Akquisitionen und Investitionen zu bezahlen und fällige Schulden zu refinanzieren.

In den letzten drei Monaten haben große Unternehmenskäufer im Rahmen von M&A-Aktivitäten kleinere Konkurrenten aufgekauft, die billiger wurden, als die Aktienmärkte zurückgingen, wobei Telus Corp. TT LifeWorks Inc. erwarb und Gold Fields Ltd. für Yamana Gold Inc. bot. Übernahmeexperten sagen den Rekord Das bestimmende Volumen der M&A-Aktivitäten kann nur fortgesetzt werden, wenn sich die wirtschaftlichen und geopolitischen Aussichten stabilisieren.

„Ungewissheit ist nie gut für M&A-Aktivitäten“, sagte John Emanoilidis, Partner der Anwaltskanzlei Torys LLP. der sich auf Übernahmen konzentriert. Er sagte, dass die Deal-Making-Aktivität bisher „widerstandsfähig“ gewesen sei, teilweise weil Private-Equity-Fonds und Pensionspläne Möglichkeiten sehen, Kapital einzusetzen.

JP Morgan war in den ersten sechs Monaten des Jahres der führende Finanzberater für M&A-Transaktionen, mit Rollen bei 12 Transaktionen im Wert von 33 Milliarden US-Dollar. Torys belegte den ersten Platz unter den Anwaltskanzleien für Fusionen und Übernahmen und arbeitete an 21 Transaktionen im Wert von 29,2 Milliarden US-Dollar.

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