Gracie Point kehrt für ein weiteres Premium-Finanzdarlehen ABS zurück

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Gracie Point International Funding meldet sich mit einem Angebot zur Beschaffung von forderungsbesicherten Wertpapieren in Höhe von 254,5 Millionen US-Dollar zurück, die durch Premium-Finanzdarlehen und das wirtschaftliche Interesse an bestimmten Beteiligungen des Trusts besichert werden.

Die Kroll Bond Rating Agency, die den höchstrangigen Schuldverschreibungen, der Klasse A, AAA-Ratings zugeteilt hat, sagt, die Transaktion sei die neunte Transaktion von Gracie Point, die durch die Finanzierung von Versicherungsprämien gesichert sei. Erstklassige Kreditgeber vergeben die Kredite laut der Ratingagentur an eine Tochtergesellschaft von Gracie Point.

Laut Finsight ist die Truist Bank die strukturierende Federführung bei der Transaktion, ähnlich wie bei einer Reihe kürzlich durchgeführter Transaktionen im Rahmen des Programms.

DBRS | Morningstar hat den Schuldverschreibungen der Klasse A im Wert von 182,7 Millionen US-Dollar und der Klasse B im Wert von 44,7 US-Dollar ein Rating von ‚AA‘ zugewiesen; ‚A‘ bis 13,2 Millionen Dollar, Klasse-C-Noten; Laut Finsight steht „BBB“ für die 9,1 Millionen Dollar der Klasse D und „BB“ für die Klasse E.

Das zugrunde liegende Portfolio von Gracie Point International besteht aus 173 Premium-Finanzdarlehen an 24 von 45 zugelassenen Lebensversicherungsunternehmen mit einem bereinigten Gesamtkapitalbetrag von etwa 255,9 Millionen US-Dollar. Dieser Betrag entspricht der Summe aus dem ausstehenden Darlehensbetrag solcher Prämienfinanzierungsdarlehen und der Anzahl der Monate für die Rückzahlungsfrist der Vorauszahlungszinsen für die Prämienfinanzierungsdarlehen.

Der Trust wird ab dem 15. Juli in fünf Klassen, A, B, C, D und E, variabel verzinsliche Schuldverschreibungen ausgeben, die an der Secured Overnight Financing Rate (SOFR) gemessen werden Klasse-A-Noten auf 700 Basispunkte über den Klasse-E-Noten, laut Finsight.

Ab dem Stichtag beabsichtigt Gracie Point, die Noten der Klasse F zu behalten, sagte KBRA. Die Bonitätsverbesserung im Rahmen der Transaktion wird aus einem Nachrangigkeitsniveau von 28,6 % bei Klasse-A-Schuldverschreibungen bestehen; 11,1 % auf die Noten der Klasse B; 5,9 % auf die Noten der Klasse C; 2,4 % auf die Noten der Klasse D und 0,5 % auf die Noten der Klasse E.

Andere Formen der Kreditverbesserung umfassen überschüssigen Cashflow und ein Reservekonto. Letzteres wird zum Abschlussdatum mit rund 15 Millionen US-Dollar finanziert. Dieser Betrag entspricht etwa 5,8 % des gesamten bereinigten Kapitalsaldos und mehr als sechs Monaten Terminzinsen auf die angebotenen Schuldverschreibungen.

Der Deal weist aber auch Kreditschwachstellen auf. Von den 173 Premium-Finanzdarlehen im Pool wurden neun an Einzelpersonen oder widerrufliche Trusts vergeben, sagte KBRA. Die Darlehen, insbesondere solche an Privatpersonen, bergen das Risiko des Konkursstatus des einzelnen Versicherungsnehmers, bei dem die Police Teil der Konkursmasse einer Einzelperson sein und einer Konkursaussetzung unterliegen könnte.

Die Citi Bank ist die Verifizierungsstelle für das Geschäft, eine Abkehr von den drei vorherigen Transaktionen, so KBRA.