Hypothekenstreiks bedrohen Chinas wirtschaftliche und politische Stabilität | China

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Die Alarmglocken läuten lauter. Letzte Woche versammelten sich Hunderte von Einlegern vor der Zhengzhou-Filiale der Volksbank von China in der Provinzhauptstadt Henan und forderten ihre eingefrorenen Lebensersparnisse, die in ländlichen Banken gehalten werden. Einen Tag später drohten Zehntausende von Hausbesitzern, die Hypothekenzahlungen für zahlreiche unfertige Wohnprojekte, die sie gekauft hatten, einzustellen. All dies geschah in einer Woche, in der die Beamten eine glanzlose Wirtschaftsleistung im zweiten Quartal meldeten.

Chinas Wirtschaft sieht sich mit einem gefährlichen Cocktail aus ins Stocken geratenem Wachstum, hoher Arbeitslosigkeit, sich ausbreitenden Streiks bei Hypothekenzahlungen und anhaltenden Schließungen durch Covid konfrontiert, die mit schwerwiegenden sozialen und politischen Folgen zu explodieren drohen.

Die sich verschlimmernde Kernschmelze auf dem schuldenbeladenen Immobilienmarkt des Landes ist der Kern des Problems, da der giftige Schuldenberg von 300 Milliarden Dollar (250 Milliarden Pfund), der durch den Zusammenbruch des riesigen Bauträgers Evergrande im vergangenen Jahr freigesetzt wurde, langsam die gesamte Wirtschaft infiziert.

Die erste offizielle Reaktion auf die Bankdemonstration bestand darin, Trupps von Vollstreckern in Zivil herbeizurufen, um sie gewaltsam aufzulösen. Die Behörden haben seitdem behauptet, die Bank sei von „kriminellen Banden“ übernommen worden, und haben versprochen, den Zugang zu Geld zu ermöglichen.

Als sich letzte Woche herausstellte, dass sich Hauskäufer im ganzen Land zusammenschlossen, um die Zahlung von Hypotheken auf Häuser zu verweigern, die von verschuldeten Entwicklern nicht fertig gestellt wurden, war dies ein weiteres Zeichen dafür, dass das Vertrauen der einfachen Chinesen in den Immobilienmarkt und das breitere Bankwesen beginnt lösen.

„Warum muss ich eine Hypothek bezahlen, wenn die Immobilie, die ich gekauft habe, noch nicht fertig gestellt ist?“ sagte ein verärgerter Social-Media-Nutzer nach dem Ansehen eine virale Doku darüber, wie Hunderte von Hauskäufern in der zentralchinesischen Stadt Xi’an in unfertigen Wohnungen leben müssen.

Unter dem Druck versprachen Pekings Regulierungsbehörden am vergangenen Donnerstag, den lokalen Regierungen dabei zu helfen, Immobilienprojekte rechtzeitig fertigzustellen. Am Montag war die Regierung Berichten zufolge kommen Maßnahmen um es Hausbesitzern zu ermöglichen, Hypothekenzahlungen für unfertige Immobilienprojekte vorübergehend einzustellen, ohne ihre Kreditwürdigkeit zu beeinträchtigen.

Dies ist ein prekärer Moment für die regierende Kommunistische Partei Chinas im Vorfeld ihres 20. Parteikongresses im Laufe dieses Jahres, da dies ein sinkendes Vertrauen in ein Jahr signalisiert, das Stabilität priorisieren sollte, sagte Diana Choyleva, Chefökonomin bei Enodo Economics. ein makroökonomisches Beratungsunternehmen in London.

„Die Weigerung von Eigenheimkäufern, Hypotheken auf unfertige Immobilien in allen Städten Chinas zu zahlen, und die Massenproteste von Bankanlegern in Henan, die ihre Ersparnisse zurückfordern und die Korruption der Regierung verurteilen, sind eine weitere Manifestation der enormen Herausforderungen, vor denen Peking derzeit steht“, sagte sie sagte.

Ein kaputtes Wirtschaftsmodell

Immobilien sind seit Jahren ein wichtiger Motor für Chinas unaufhaltsames Wachstum, wobei die Preise seit Jahrzehnten stetig steigen und eine scheinbar einseitige Wette bieten, um Einkommenswachstum für die neue Mittelschicht zu garantieren. Chinas Immobilienmarkt macht schätzungsweise 30 % seiner Wirtschaft aus.

Diese unerbittliche Expansion kann jedoch nicht länger als selbstverständlich angesehen werden, wie die schwachen BIP-Zahlen vom Freitag zeigten. Wiederholte Sperrungen von Großstädten zur Eindämmung der Omicron-Coronavirus-Variante haben einen hohen Tribut gefordert. Lanzhou, eine Stadt mit fast 4 Millionen Einwohnern im Nordwesten Chinas, wurde die jüngste, als sie am Mittwoch eine einwöchige Sperrung ankündigte, während Megastädte wie Shanghai von einer weiteren Lähmung bedroht sind.

Die Regierung in Peking hat in den letzten Wochen reagiert und Pläne für eine weitere vorgelegt massive Verschwendung von Infrastrukturprojekten im Wert von bis zu 70 Milliarden US-Dollar, eine Ausgabenspritze, die die geschätzten Wachstumszahlen des Zentralkomitees am Laufen halten könnte.

Arbeiter gießen Zement, um den Staudamm eines Stausees in der chinesischen Provinz Gansu zu bauen. Foto: Future Publishing/Getty Images

Viele Ökonomen und China-Beobachter sind sich inzwischen jedoch einig, dass Pekings Wirtschaftsmodell des Borrowing-and-Build-Konzepts kaputt ist und dass mehr Infrastruktur der Weg in den Ruin und nicht in eine nachhaltige Zukunft ist. Seit vielen Jahren versucht Peking, sich auf mehr Verbraucherausgaben und Innovationen zu konzentrieren, um eine neue Ära des Wachstums voranzutreiben, anstatt mehr weiße Elefanten aus Stahl und Beton. Das hat sich wiederum als herausfordernd erwiesen.

Die Krise der Immobilienbranche ist die perfekte Illustration des Problems. Die Regierung hat alle Hebel in Bewegung gesetzt, um den langsamen Zusammenbruch von Evergrande einzudämmen, der im vergangenen Jahr begann, als das Unternehmen zugab, dass „sich ändernde Marktbedingungen“ dazu führten, dass es seinen Schuldenberg nicht mehr zurückzahlen konnte.

Die Geschichte ist etwas aus dem Blickfeld hinter einem Morast der Umstrukturierung und Übernahme von in Schwierigkeiten geratenen Teilen des Imperiums durch staatliche Unternehmen verschwunden, aber selbst Pekings allmächtige Bürokraten können die Ausbreitung des Giftes nicht aufhalten, wie mehrere wichtige Entwicklungen letzte Woche zeigten.

Erstens zeigt die Hypothekenrebellion, dass die Hausbesitzer verzweifelt sind, da sie sehen, wie unfertige Häuser, die außerhalb des Plans gekauft wurden, an Wert verlieren, während die Entwickler darum kämpfen, sich über Wasser zu halten. Zahlen des Forschungsunternehmens China Real Estate Information Corporation deuten darauf hin, dass die Hypothekenstreiks mindestens 100 Wohnimmobilienprojekte in 50 Städten betreffen.

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In einer Forschungsnotiz sagte Capital Economics, die Streiks spiegelten die Besorgnis darüber wider, ob die Häuser fertiggestellt werden, „sowie eine gewisse Unzufriedenheit über den Rückgang der Preise für neue Eigenheime, wodurch viele Käufer auf Papierverlusten sitzen geblieben sind“. Es wird geschätzt, dass der Bau von etwa 13 Millionen Wohnungen im vergangenen Jahr gestoppt wurde, was darauf hindeutet, dass etwa 4 Billionen Yuan Schulden (600 Milliarden US-Dollar) – oder etwa 10 % der Gesamtsumme – in der Krise zusammengeschnürt werden könnten.

Zweitens befinden sich die Hausverkäufe immer noch in der Flaute und zeigen kaum Anzeichen einer Erholung inmitten von Covid-Sperren, steigender Arbeitslosigkeit und Unsicherheit über die Lieferung fertiggestellter Häuser. Die Verkäufe gingen im Mai langsamer zurück als in den Vormonaten, beginnen aber von einer niedrigen Basis, nachdem sie auf den niedrigsten Stand seit 2006 gefallen sind. Von Januar bis Mai gingen die Immobilienverkäufe um 23,6 % gegenüber dem gleichen Zeitraum des Vorjahres zurück.

Drittens brauen sich an den Finanzmärkten Probleme zusammen, wo die Anleger befürchten, dass weitere Unternehmenspleiten bevorstehen. Die Bedenken ließen den Wert von Anleihen, die von Immobilienunternehmen verkauft wurden, letzte Woche stark fallen, zusammen mit Immobilienaktien an der chinesischen Börse.

Ein in Schwierigkeiten geratenes Unternehmen, Shimao, verpasste diesen Monat eine Zahlung für eine 1-Milliarde-Dollar-Anleihe und machte „erhebliche Veränderungen im makroökonomischen Umfeld des Immobiliensektors“ dafür verantwortlich. Country Garden, der größte Entwickler von allen, sah, wie eine im Jahr 2024 zur Rückzahlung fällige Anleihe auf weniger als 50 Cent auf den Dollar fiel. nach Angaben von Bloomberg.

Sogar das mächtige Grönland mit Sitz in Shanghai, das Prestigeprojekte auf der ganzen Welt besitzt, darunter Pacific Park in Brooklyn und The Spire in Londons Canary Wharf, wurde in den Schlamassel hineingezogen. Im vergangenen Monat wurde sie von der Ratingagentur S&P Global auf „selective default“ herabgestuft, nachdem sie die Laufzeit ihrer 500-Millionen-Dollar-Anleihen um ein Jahr verlängert hatte.

Nun stellt sich die Frage, ob das undurchsichtige Bankensystem des Landes den Auswirkungen von Forderungsausfällen in solch massivem Ausmaß standhalten wird – zumal die Empörung in der Bevölkerung wächst.

Vertrauensverlust

Die Proteste sind ein weiteres Zeichen für den Vertrauensverlust in das System, das in China enormen Wohlstand geschaffen hat, aber jetzt zunehmend prekär aussieht. Viele Experten glauben, dass das Bankensystem die Verluste mit Hilfe der Zentralregierung auffangen wird, aber die sich rapide verschlechternden Bilanzen der lokalen Regierungen, deren Verkauf von Grundstücken an Entwickler der Startmotor für das stratosphärische Wachstum des Landes war, sind ein weiterer Bereich, der Anlass zur Sorge gibt .

Gebäude im Bau
In Changzhou, China, wird ein im Bau befindliches Gebäude umhüllt. Foto: Sheldon Cooper/Sopa Images/Rex/Shutterstock

Dan Wang, Chefökonom der Hang Seng Bank in Shanghai, sagte, die politischen Entscheidungsträger in Peking stünden nun vor einem „großen Dilemma“ bei der Lösung der Hauskäuferkrise. „80 % der Wohnhäuser in China wurden mit Prepaid-Systemen gebaut. Selbst wenn die Zentralbank den Sektor retten möchte, wäre dies ohne Senkung der Hypothekenzinsen unmöglich.

„Sie müssen auch Wege finden, den Schuldendruck von Immobilienunternehmen zu verringern, ohne die offiziellen „drei roten Linien“ zu lockern, eine strenge Politik, die darauf abzielt, die Schulden von Bauträgern einzuschränken. Es ist schwierig.“

Obwohl die Verschuldung von Region zu Region unterschiedlich ist, ist die Krise ernst genug für die Ratingagentur S&P, um zu warnen, dass das kommunale China vor einem „Showdown“ steht, da sinkende Einnahmen aus Grundstücksverkäufen und die massiven Kosten von Covid-Lockdowns – lokale Regierungen voraussichtlich anziehen werden die Registerkarte für Massentests – kommen Sie nach Hause, um sich niederzulassen.

„Wir rechnen damit, dass 10 % bis 30 % der lokalen und regionalen Regierungen bis Ende 2022 auf aufsichtsrechtliche Schwellenwerte für das Haushaltsrisiko stoßen werden“, sagten die Analysten, was bedeutet, dass sie ihre Schulden möglicherweise nicht zurückzahlen können und Sondermaßnahmen ergreifen könnten durch die Zentralregierung.