Zusammenfassung des Libor-Aufhebungsgesetzes in Florida – Finanzen und Bankwesen

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Höhepunkte

  • Im Jahr 2021 wurde bekannt gegeben, dass der London Interbank Offered Rate (Libor) eingestellt wird. Damals wurde darauf hingewiesen, dass die Veröffentlichung der einwöchigen und zweimonatigen US-Dollar-Libor (USD-Libor) sowie aller Nicht-USD-Libor-Laufzeiten unmittelbar nach dem 31.12.2021 eingestellt wird und die restlichen USD-Libor-Laufzeiten eingestellt werden unmittelbar nach dem 30. Juni 2023. In den USA hat das Alternative Reference Rates Committee (ARRC) den Secured Overnight Financing Rate (SOFR) als bevorzugten alternativen Zinssatz identifiziert und eine empfohlene Fallback-Sprache für Neuemissionen einer Vielzahl von Schuldtiteln veröffentlicht.
  • Am 15. Dezember 2021 haben der Senat von Florida und das Repräsentantenhaus von Florida Gesetzesentwürfe (SB 1246 bzw. HB 925) vorgelegt, die sich mit Benchmark-Ersetzungen für den Libor für nach dem Gesetz von Florida geregelte Verträge befassen, bei denen keine Fallback-Sprache oder unzureichende Fallback-Sprache bereitgestellt wird .
  • Floridas Vorschlag folgt New York und Alabama, die ähnliche Gesetze verabschiedet haben, die ein Verfahren zur Wahl eines zuverlässigen Ersatzes für den Libor unter Umständen festlegen, in denen der Vertrag: 1) keine Rückfallbestimmungen enthält, 2) sich auf einen beliebigen Libor-Wert zur Berechnung eines alternativen Zinssatzes verlässt , oder 3) keine spezifische Fallback-Rate oder Person mit der Befugnis zur Auswahl einer solchen Rate identifiziert.

Die Regulierungsbehörde der London Interbank Offered Rate (Libor), die Financial Conduct Authority, und der Administrator, die Intercontinental Exchange Benchmark Administration (ICE), gaben am 5. März 2021 bekannt, dass die Veröffentlichung des einwöchigen und zweimonatigen US-Dollar-Libor (USD Libor) und alle Nicht-USD-Libor-Fälligkeiten würden sofort nach dem 31. Dezember 2021 enden, während die verbleibenden USD-Libor-Fälligkeiten sofort nach dem 30. Juni 2023 enden. In den USA identifizierte das Alternative Reference Rates Committee (ARRC) die besicherten Overnight Financing Rate (SOFR) als bevorzugte alternative Rate. SOFR ist ein Maß für die Kosten für die Kreditaufnahme über Nacht, die durch Wertpapiere des US-Finanzministeriums besichert sind, und basiert auf direkt beobachtbaren, durch US-Staatsanleihen besicherten Pensionsgeschäften.

Seit der Ankündigung von ICE hat das ARRC empfohlene Fallback-Sprachen für Neuemissionen einer Vielzahl von Schuldtiteln veröffentlicht. Eine solche Fallback-Sprache zielt darauf ab, Zinsbestimmungen bereitzustellen, die bei Wegfall oder Verlust der Repräsentativität des Libor funktionieren, und fördert die Konsistenz bei der Definition von Schlüsselbegriffen wie Benchmark-Übergangsereignissen, Benchmark-Ersetzung und Benchmark-Ersetzungsanpassungen. Ungeachtet des Vorstehenden enthält ein beträchtlicher Teil der nach US-Recht geltenden Verträge, die sich auf den Libor beziehen, keine „Ausweichsprache“ (dh eine Sprache, die einen alternativen Referenzzinssatz bereitstellen oder anderweitig eine dauerhafte Einstellung des Libor ansprechen soll) oder eine solche Sprache ist möglicherweise nicht robust. Wenn die Transaktionsdokumente für diese Finanzinstrumente eine Sprache enthalten, die nur eine vorübergehende Einstellung des Libor oder überhaupt keine Fallback-Sprache vorsieht, werden der Betrieb dieser Instrumente und ihre erwarteten Renditen wahrscheinlich wesentlichen Änderungen unterliegen, wenn die Kurse eingestellt werden.

Am 15. Dezember 2021 haben der Senat von Florida und das Repräsentantenhaus von Florida einen Gesetzesentwurf (SB 1246 und HB 925), das sich mit Benchmark-Ersetzungen für den Libor für Verträge befasst, die dem Gesetz von Florida unterliegen, bei denen keine Fallback-Sprache oder unzureichende Fallback-Sprache bereitgestellt wird. Diese Holland & Knight-Warnung bietet eine kurze Zusammenfassung des von Florida vorgeschlagenen Gesetzes (das Gesetz).

Vorgeschlagene Rechtsvorschriften für Florida

Welche Vereinbarungen fallen unter das Gesetz?

  • Das Gesetz umfasst „jeglicher Vertrag, Sicherheit oder Instrument“ unterliegt dem Recht von Florida, einschließlich, aber nicht beschränkt auf alle Verträge, Vereinbarungen, Hypotheken, Treuhandverträge, Pachtverträge, Sicherheiten (ob Schuld- oder Eigenkapitaldarlehen und einschließlich jeglicher Beteiligungen an einer Kapitalgesellschaft, einer Personengesellschaft oder einer Gesellschaft mit beschränkter Haftung), Instrument oder sonstige Verpflichtung (gemeinsam abgedeckte Vereinbarungen).

Wie wird sich das Gesetz auf abgedeckte Vereinbarungen auswirken?

  • Kein Fallback oder Fallback basierend auf dem Libor. Wenn eine gedeckte Vereinbarung, die den Libor als Benchmark verwendet, entweder:
    • keine Fallback-Vorschriften enthält, oder
    • Fallback-Bestimmungen enthält, die zu einem Ersatz der Benchmark führen, mit Ausnahme eines „empfohlenen Ersatzes der Benchmark“ (unten definiert), der in irgendeiner Weise auf einem Libor-Wert basiert,

    dann an dem Tag, an dem a) der Verwalter des Libor die Bereitstellung des Libor endgültig oder auf unbestimmte Zeit einstellt oder b) die Aufsichtsbehörde des Verwalters des Libor mitteilt, dass der Libor nicht mehr vertreten ist,

    • der „empfohlene Benchmark-Ersatz“ ersetzt kraft Gesetzes den Libor als Benchmark für diese abgedeckte Vereinbarung
      • „empfohlener Benchmark-Ersatz“ bedeutet in Bezug auf eine bestimmte Art von vertraglich abgedeckter Vereinbarung einen Benchmark-Ersatz auf der Grundlage von SOFR, der jede empfohlene Spread-Anpassung und alle Benchmark-Ersatz-konformen Änderungen beinhalten muss, die von einer relevanten Empfehlungsstelle in Bezug auf . ausgewählt oder empfohlen wurden eine solche Art von abgedeckter Vereinbarung
  • Fallback basierend auf Zitaten. Wenn eine gedeckte Vereinbarung, die den Libor als Benchmark verwendet, Fallback-Bestimmungen enthält, die einen Ersatz der Benchmark basierend auf einer Umfrage, Umfrage oder Anfrage nach Angeboten oder Informationen zu Interbanken-Kreditzinsen oder Zins- oder Dividendensätzen basierend auf dem Libor vorsehen, diese Bestimmungen sind nichtig und ohne Kraft oder Wirkung.
  • Von einer Partei ausgewählter Fallback. Wenn eine gedeckte Vereinbarung, die den Libor als Benchmark verwendet, Fallback-Bestimmungen enthält, die die Auswahl eines Benchmark-Ersatzes erlauben oder erfordern, der a) in irgendeiner Weise auf einem beliebigen Libor-Wert basiert oder b) ein wirtschaftlich angemessener Ersatz für und ein wirtschaftlich wesentliches Äquivalent sein soll dann nach Libor
    • Die Partei, die das Recht hat, den Benchmark-Ersatz auszuwählen (die bestimmende Person), hat die Befugnis, ist jedoch nicht verpflichtet, bei oder nach dem Eintreten eines „LIBOR-Aufhebungsereignisses“ (wie im Gesetz definiert) die “ empfohlener Benchmark-Ersatz“ (oben definiert) als Benchmark-Ersatz

Welche Auswirkungen hat das Ersetzen des Benchmarks durch den „empfohlenen Benchmark-Ersatz“ gemäß einem der oben genannten Punkte?

  • Konforme Änderungen. Alle Benchmark-Ersatz-konformen Änderungen, die (gemäß der Definition im Gesetz über „Benchmark-Ersatz-konforme Änderungen“) auf einen solchen empfohlenen Benchmark-Ersatz anwendbar sind, müssen kraft Gesetzes integraler Bestandteil dieser abgedeckten Vereinbarung werden.
  • Keine Haftung. Keine Person haftet für Schäden einer Person oder unterliegt einem Anspruch oder Antrag auf gerechte Entschädigung, die sich aus oder im Zusammenhang mit der Auswahl oder Verwendung eines empfohlenen Benchmark-Ersatzes oder der Bestimmung, Implementierung oder Durchführung eines konformen Benchmark-Ersatzes ergeben Änderungen und eine solche Auswahl oder Verwendung des empfohlenen Benchmark-Ersatzes oder eine solche Bestimmung, Implementierung oder Durchführung von Benchmark-Ersatz-konformen Änderungen begründen keinen Anspruch oder Klagegrund durch eine Person des Rechts oder des Eigenkapitals.
  • Keine Änderung oder Vorurteile. Die Auswahl oder Verwendung eines empfohlenen Benchmark-Ersatzes oder die Bestimmung, Implementierung oder Durchführung von Benchmark-Ersatz-konformen Änderungen gelten nicht als:
    • eine Ergänzung oder Modifikation einer abgedeckten Vereinbarung sein, oder
    • die Rechte, Interessen oder Pflichten einer Person aus oder in Bezug auf eine abgedeckte Vereinbarung zu beeinträchtigen, zu beeinträchtigen oder zu beeinträchtigen
  • Keine Beeinträchtigung oder Entlastung. Keines von: 1) einem Libor-Aufhebungsereignis oder einem Libor-Ersetzungsdatum; 2) die Auswahl oder Verwendung eines empfohlenen Benchmark-Ersatzes als Benchmark-Ersatz; oder 3) die Bestimmung, Implementierung oder Durchführung von Benchmark-Ersatz-konformen Änderungen muss:
    • als das Recht einer Person auf Erhalt einer Zahlung oder die Höhe oder den Zeitpunkt einer solchen Zahlung im Rahmen einer abgedeckten Vereinbarung beeinträchtigen oder beeinträchtigen, oder
    • a) die Leistung im Rahmen einer abgedeckten Vereinbarung aus irgendeinem Grund, Anspruch oder Verteidigung freisetzen oder entschuldigen, einschließlich, aber nicht beschränkt auf alle höhere Gewalt oder eine andere Bestimmung in einem Vertrag, Wertpapier oder Instrument; b) jeder Person das Recht zu geben, die Leistung im Rahmen einer abgedeckten Vereinbarung einseitig zu beenden oder auszusetzen; c) eine Verletzung einer abgedeckten Vereinbarung darstellen; oder d) jede abgedeckte Vereinbarung annullieren oder annullieren

Ausschlüsse

  • Nach seinen Bestimmungen ändert oder beeinträchtigt das Gesetz nicht:
    • jede schriftliche Vereinbarung aller erforderlichen Parteien, dass eine abgedeckte Vereinbarung rückwirkend oder prospektiv nicht dem Gesetz unterliegt
    • jede gedeckte Vereinbarung, die Fallback-Bestimmungen enthält, die zu einer Ersetzung der Benchmark führen würden, die nicht auf dem Libor basiert, einschließlich, aber nicht beschränkt auf den Leitzins oder den Federal Funds Rate
    • jede gedeckte Vereinbarung, bei der sich eine bestimmende Person nicht für die Verwendung eines empfohlenen Referenzwertersatzes entscheidet oder bezüglich der eine bestimmende Person sich für die Verwendung eines empfohlenen Referenzwertersatzes vor dem Eintreten eines Libor-Aufhebungsereignisses entscheidet, oder
    • die Beantragung eines empfohlenen Benchmark-Ersatzes von Cap-, Floor-, Modifikator- oder Spread-Anpassungen, denen der Libor gemäß den Bedingungen einer gedeckten Vereinbarung unterworfen war

Was kommt als nächstes?

Floridas Vorschlag folgt New York und Alabama, die ähnliche Gesetze verabschiedet haben, die ein Verfahren zur Wahl eines zuverlässigen Ersatzes für den Libor unter Umständen festlegen, in denen der Vertrag: 1) keine Rückfallbestimmungen enthält, 2) sich auf einen beliebigen Libor-Wert zur Berechnung eines alternativen Zinssatzes verlässt , oder 3) keine spezifische Fallback-Rate oder Person mit der Befugnis zur Auswahl einer solchen Rate identifiziert.

Am 8. Dezember 2021 verabschiedete das US-Repräsentantenhaus Das Gesetz über den einstellbaren Zinssatz (LIBOR), der einen Ersatzzinssatz für Kredite, Wertpapiere und andere Finanzinstrumente vorsieht, die auf den Libor angewiesen sind und nach dessen Einstellung nicht mehr wie ursprünglich beabsichtigt funktionieren können. Die Rechtsvorschriften wurden so eng gefasst, dass sie keine Auswirkungen auf Libor-basierte Verträge haben, die Bestimmungen enthalten, die einen einfachen Übergang zu einem zuvor vereinbarten alternativen Zinssatz ermöglichen. Wenn es in Kraft tritt, würde es die in den Bundesstaaten verabschiedeten Gesetze ersetzen und ihnen zuvorkommen, einschließlich aller Gesetze, die in Florida auf der Grundlage des hier beschriebenen Vorschlags oder anderweitig erlassen werden können.

Der Inhalt dieses Artikels soll einen allgemeinen Leitfaden zum Thema bieten. In Bezug auf Ihre spezifischen Umstände sollte fachkundiger Rat eingeholt werden.

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